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49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)息率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二(èr)：政(zhèng)策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动(dòng)盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内(nèi)市场的(de)方向之(zhī)一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历了(le)行业调49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(diào)整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市(shì)场需(xū)求正在(zài)增长，带49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数来包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸(tū)显(xiǎn)，业绩(jì)成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大幅提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带(dài)来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个(gè)月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍(réng)有(yǒu)望49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。