北京(jīng)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美国(guó)非农数(shù)据出(chū)炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连续环(huán)比下降的(de)节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压(yā)的(de)美国地区银行股也(yě)获得喘息(xī)的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国(guó)10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的非农数(shù)据(jù)远高(gāo)于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预(yù)测的(de)中值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下(xià)跌(diē)。尽(jǐn)管科(kē)技和金融行业持(chí)续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降却(què)仍(réng)然(rán)高企的(de)劳动力需远远抵消(xiāo)了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前也有了有利的(de)发展，为就业人(rén)数的增长提供了(le)5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和(hé)劳(láo)动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导(dǎo)致(zhì)消费者信(xìn)贷(dài)和企业融(róng)资(zī)成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就业数据(jù)会让市(shì)场对于下半年(nián)货币(bì)政策放松进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的(de)流动性溢价部分(fēn)有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融(róng)属性，尤其是市(shì)场预(yù)计(jì)5月是美联储最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温(wēn)和回落的(de)情况下，美(měi)元实际利率有了(le)明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布(bù)会(huì)上(shàng)的讲话暗示(shì)加(jiā)息临近尾声，因(yīn)此美元指数和美(měi)债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密(mì)切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需(xū)要看(kàn)到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业市(shì)场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风(fēng)波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超(chāo)预期，美债(zhài)收(shōu)益率、美元指数(shù)走高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅下(xià)挫。这份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美(měi)联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至(zhì)可能很快就(jiù)需要降息，但就(jiù)业市场并(bìng)不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可(kě)能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着美(měi)联储可(kě)能会(huì)在较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次加(jiā)息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于预期或在(zài)短期提振美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半(bàn)年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金(jīn)属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上(shàng)移(yí)。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管此后美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行(xíng)的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的(de)是，通a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预(yù)期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距(jù)离(lí)降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银(yín)行(xíng)系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行(xíng)系统风险并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行宣布被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴(bào)跌(diē)。存(cún)款仍(réng)在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不及(jí)预期的(de)1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动上升(shēng)反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力不(bù)断上升，市(shì)场预(yù)期下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增(zēng)长。“总(zǒng)体上在风险和(hé)衰退的共同(tóng)影响下，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买入(rù)配置思路(lù)，短线则可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实(shí)际上是明(míng)显下降的(de)。世界黄金协(xié)会公布的数据显示，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量的(de)减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数硬币方(fāng)面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产(chǎn)品需求(qiú)下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀升(shēng)。世(shì)界白银协会预计(jì)2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被充(chōng)分计(jì)提，议(yì)息(xī)前的谨慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出了(le)历(lì)史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而(ér)刺激价格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的(de)利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境到底会(huì)对经济和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数